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Moody's mantém rating do país e perspectiva torna-se estável

10/04/2018

Moody's mantém rating do país e perspectiva torna-se estável


A agência de classificação de risco Moody's reafirmou o rating 'Ba2' do Brasil e alterou a perspectiva, de negativa para estável. Em comunicado divulgado nesta segunda-feira, ela diz esperar que o próximo governo brasileiro aprove as reformas fiscais necessárias para estabilizar as métricas de dívida no médio prazo.

Mais cedo, um executivo da Fitch Ratings disse que o Brasil pode voltar ao grau de investimento.

"Após as eleições presidenciais de outubro, esperamos que o novo governo retome os esforços para aprovar reformas necessárias, em particular para a Previdência", afirma a Moody's. O Brasil continua dois degraus abaixo do grau de investimento, espécie de selo de bom pagador dos países.

Além disso, a agência ressalta que há consenso entre os líderes políticos de que os custos econômicos e políticos do não cumprimento do teto de gastos são "altos demais para serem ignorados".

A agência também comenta que espera que o próximo governo trabalhe efetivamente com o Congresso para aprovar uma reforma previdenciária "suficientemente abrangente para conter o aumento dos gastos obrigatórios do governo e garantir o cumprimento do teto de gastos".

Para a Moody's, embora a consolidação orçamentária seja gradual, ela irá continuar, sendo apoiada por poupanças de despesas correntes de reformas de segurança social e receitas mais fortes resultantes de uma recuperação robusta.

Já o ambiente de baixa inflação e de taxa de juros em queda "também terá impacto positivo nas contas fiscais e na dinâmica da dívida". Com esse cenário no radar, a Moody's aponta que o déficit fiscal deve diminuir, gradualmente, de 7,8% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2017 para 7,0% do PIB em 2018-2019, enquanto o saldo primário permanecerá entre 1,5% e 2,0% do PIB.

Além disso, "apesar de um aumento gradual da relação dívida-PIB, a carga de juros do governo irá se estabilizar". A agência projeta que a dívida pública atinja 76% do PIB até 2019 e se estabilize em 82% do PIB até 2022.

Consolidação fiscal. A Moody's também diz esperar uma recuperação mais forte na atividade econômica do que a antecipada anteriormente. "No curto prazo, um maior crescimento proporcionará ao governo mais espaço político para apoiar seus esforços de reforma."

Com isso, a agência acredita que o PIB brasileiro terá crescimento médio de 2,8% em 2018-2019 e de 2,5% nos anos seguintes. Para a instituição, as perspectivas de curto prazo serão apoiadas por uma retomada do crescimento do crédito, apoiado por uma política monetária acomodatícia e perspectivas sólidas no mercado de trabalho.

Já a recuperação da demanda doméstica será apoiada pela melhora da confiança. Sobre a política econômica colocada em prática até o momento, a Moody's ressalta que as reformas estruturais aprovadas pelo governo Temer desde 2016 "devem apoiar as perspectivas de crescimento do Brasil no médio prazo".

De acordo com ela, a reforma trabalhista acrescentou flexibilidade nas negociações entre empregados e empregadores e várias medidas foram adotadas para melhorar a facilidade de fazer negócios com foco na redução da burocracia e dos regulamentos.

Já a decisão de eliminar empréstimos subsidiados do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) "melhorará a alocação de crédito e contribuirá para o desenvolvimento dos mercados de capitais".

A Moody's acredita que "os riscos negativos de crescimento e incerteza em relação ao impulso de reforma que levou à atribuição da perspectiva negativa ao rating do Brasil em maio recuaram". A reafirmação da nota reflete, de acordo com a agência, as forças de crédito que compensam os indicadores fiscais fracos.

Já os fatores econômicos e institucionais "estão de acordo com os pares regionais", enquanto a vulnerabilidade externa é "muito baixa" e a consolidação fiscal "deve continuar".

Na avaliação do ex-diretor de Assuntos Internacionais do Banco Central (BC) Alexandre Schwartsman, “o relatório não vai mexer com o mercado”. Para o economista, a projeção da trajetória da dívida pública brasileira feita pela agência é muito otimista.

Fazenda. Já sob a gestão de Eduardo Guardia, o Ministério da Fazenda divulgou nota para reafirmar o compromisso com a consolidação fiscal e com a recuperação da atividade econômica e do emprego.

Na condição de ministro interino, Guardia recebeu a única notícia positiva na avaliação da nota de crédito do governo Michel Temer. A posição da Moody’s vai na contramão da decisão tomada pelas agências Standard &Poor’s e Fitch, que rebaixaram a nota do Brasil neste ano.

"A evolução dos debates em torno de reformas estruturais que promovam esses objetivos é essencial para o país", diz a nota da Fazenda preparada com a supervisão do novo ministro.

O ministério fez questão de ressaltar que a Moody's apontou como fator de risco para o Brasil que o descumprimento do teto de gastos poderia levar à reavaliação negativa da nota de crédito brasileira, além de um cenário político no qual não se verifiquem avanços na agenda de reformas para a consolidação fiscal, como uma maior postergação na reforma da Previdência. (de O Estado de S. Paulo)





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